talous
54
suomen kulttuurirahaston
vuosikertomus 2012–2013
U
SA:ssa erityisesti asuntojen hinto-
jen kääntyminen nousuun sekä ra-
kentamisen elpyminen valoivat us-
koa siihen, että myös työllisyys vähitellen
paranee ja kotimainen kulutus vahvistuu.
Japani, joka on ollut taantumassa lähes
20 vuotta, teki talous- ja rahapolitiikas-
saan äkkikäännöksen. Hallituksen ilmoi-
tus kahden prosentin inflaatiotavoittees-
ta ja setelielvytyksestä johti jenin voimak-
kaaseen heikentymiseen. Sen seuraukse-
na Japanin pörssi kääntyi nousuun, kos-
ka maan vientiyritykset hyötyvät heikos-
ta valuutasta.
Alkuvuosi 2013 jatkui osakemarkki-
noilla vahvana erityisesti Yhdysvalloissa.
Kevään edetessä tunnelmat alkoivat kui-
tenkin muuttua. Talousluvut euroalueel-
la ja kehittyvillä markkinoilla, erityisesti
Kiinassa, jäivät alle odotusten. Euroalu-
een elpyminen on kärsinyt vahvistuneesta
eurosta. Euroopassa koettiin maaliskuus-
sa jälleen kriisinpoikanen, kun euromaat
joutuivat tukemaan Kyprosta maan pank-
kisektorin ajauduttua vakaviin ongelmiin.
Yhdysvaltojen keskuspankki ilmoitti
alkukesästä, että se harkitsee talouden
elvytyksen asteittaista kiristämistä. Tämä
säikäytti sijoittajat, ja pitkät korot nousi-
vat jyrkästi sekä USA:ssa että Euroopas-
sa. Pörssikurssit laskivat, ja myös Helsin-
gin pörssissä koettiin kesäkuussa yli viiden
prosentin kurssilasku. Alavireisen kesän
jälkeen osakemarkkinat kääntyivät syys-
kuun alussa jälleen nousuun Yhdysvalto-
jen keskuspankin ilmoitettua lykkäävän-
sä kiristämistoimia.
Toimintavuoden päättyessä osake-
markkinoiden tuotto oli voimakkaasta
kurssiheilunnasta huolimatta hyvä. Maa-
ilman osakemarkkinoiden kehitystä kuvaa-
va MSCI World-indeksi nousi 14 %. Poh-
20,6 %, kertyi ylituottoa 1,6 prosenttiyk-
sikköä säätiön osakesalkun eduksi. Yli-
tuotto johtui kotimaisten osakkeiden yli-
painosta osakesalkussa. Kotimaisten osak-
keiden tuotto tarkastelujaksolla oli 29 %.
Kulttuurirahaston suurimman sijoituksen
Huhtamäen erinomainen kurssikehitys
(+ 31,7 %) jatkui toimintavuoden aikana.
Säätiön kansainvälisten osakerahastojen
tuotto tarkastelujaksolla oli euroissa 6,3
%, kun vertailuindeksin tuotto oli 5,6 %.
Korkosalkun tuotto jäi varsin vaatimatto-
maksi ollen 2,2%. Vertailuindeksin tuotto
oli 3 %. Kehittyvien markkinoiden laino-
jen negatiivinen tuotto ja korkosalkun ver-
tailuindeksiä lyhyempi duraatio painoivat
Kulttuurirahaston korkosalkun tuottoja.
Kulttuurirahasto noudattaa sijoitustoi-
minnassaan vallitsevan lainsäädännön li-
säksi vastuullisia ja kestäviä periaatteita.
Kotimaisten osakesijoitusten vastuullisuu-
den arvioimisessa on toimintavuoden ai-
kana käytetty ulkopuolista asiantuntijaa,
joka säännöllisin väliajoin on tarkasta-
nut Kulttuurirahaston kotimaisen osake-
salkun. Ulkomaisissa rahastosijoituksissa
hyväksytään yhteistyökumppaneiksi vain
sellaisia omaisuudenhoitajia, jotka toimi-
vat vastuullisesti ja läpinäkyvästi sekä ovat
allekirjoittaneet YK:n periaatteet ”Prin-
ciples of Responsible Investment (PRI)”
tai muun vastaavan asiakirjan.
jois-Amerikassa osakekurssit nousivat 12
%, Euroopassa 18% ja Japanissa 25%. Ke-
hittyvillä markkinoilla vuosi oli vaikea ja
kurssilaskua kertyi –4 %. Suomessa kurs-
sit nousivat OMX Helsinki CAP -indeksil-
lä mitaten peräti 31,5 % erityisesti Noki-
an kurssinousun siivittäminä.
Myös korkomarkkinoiden tuotto oli
odotuksiin nähden hyvä lukuun ottamatta
kehittyvien markkinoiden lainoja. Euroo-
pan valtionlainojen tuotto oli 4,1 % ja pa-
remman luottoluokituksen omaavien yri-
tyslainojen 4,3 %. Korkeariskisten yritys-
lainojen (high yield) tuotto oli erinomai-
nen eli 12,7 %. Kehittyvien markkinoi-
den paikallisissa valuutoissa noteerattu-
jen lainojen tuotto oli negatiivinen (–5,7
%) valuuttojen heikennyttyä voimakkaasti.
Säätiön talous
Säätiön omaisuuden käypä arvo oli toi-
mintavuoden päättyessä 1.137 milj. eu-
roa eli omaisuuden arvo kasvoi edellis-
vuodesta yhteensä 118 milj. euroa. Omai-
suuden kirjanpitoarvo oli 782 milj. euroa.
Sijoitusomaisuuden kirjanpitoarvo oli toi-
mintavuoden päättyessä 718 milj. euroa
ja käypä arvo 1.066 milj. euroa.
Koko sjoitussalkun tuotto oli toiminta-
vuonna hyvä eli 14,2 %. Vertailuindeksin
tuotto oli vastaavalla ajanjaksolla 11,8 %.
Osakesalkun tuotto oli erinomainen ollen
22,2 %. Kun vertailuindeksin tuotto oli
Epävarma taloustilanne
vaatii hyvää kriisinsietokykyä
Kesällä 2012 alkanut myönteinen vire pörsseissä jatkui koko syksyn.
Signaalit globaalin talouden piristymisestä USA:n ja Kiinan vetäminä
alkoivat voimistua loppuvuodesta.
Toimintavuoden aikana perustettiin
seitsemäntoista uutta nimikkorahastoa.
Kaikkiaan nimikkorahastoja on jo lähes 800.
