talous
60
suomen kulttuurirahaston
vuosikertomus 2013–2014
S
äätiön tilikauden ylijäämä oli 27,9
milj. euroa. Omaisuudenmyyntivoit-
toja kirjattiin 33,2 milj. euroa. Niistä
käytettiin 3 milj. euroa maakuntarahasto-
jen apurahatoiminnan tukemiseen.
Testamentteja ja lahjoituksia saatiin
kaikkiaan 7,5 milj. euroa. Näistä pääoma-
lahjoituksia oli 7,2 milj. euroa ja apurahoi-
hin osoitettuja toimintalahjoituksia 0,3
milj. euroa. Toimintavuoden aikana perus-
tettiin kuusi uutta nimikkorahastoa, kol-
me keskusrahastoon ja kolme maakunta-
rahastoihin. Yksi nimikkorahasto lakkau-
tettiin. Edellisenä toimintavuotena lakkau-
tetun nimikkorahaston pääomaa luovutet-
tiin 0,1 milj. euroa. Säätiöllä oli 30.9.2014
kaikkiaan 806 nimikkorahastoa.
Markkinatilanne
Maailmantalous on toimintavuoden aika-
na jatkanut varovaista elpymistään, vaikka
geopoliittiset jännitteet ovat kasvaneet ja
osaltaan hidastaneet talouskasvua
Yhdysvalloissa työttömyys on laskenut,
investoinnit lisääntyvät ja yksityinen ku-
lutus kasvaa. Rahapolitiikkaa on kiristet-
ty asteittain. Kehittyvissä maissa talous-
kasvu on ollut sekä Kiinassa että Intias-
sa odotettua vahvempaa, mutta Brasili-
assa kasvu on pysähtynyt. Venäjän talous
oli hidastunut merkittävästi jo ennen Uk-
rainan kriisiä.
Euroalueen talousnäkymät ovat vaisut,
eivätkä Venäjälle asetetut talouspakotteet
paranna niitä. Uudeksi uhkaksi on muo-
dostunut erittäin alhainen inflaatio. Yh-
teisvaluutta euro on vihdoin heikentynyt
tuntuvasti dollaria vastaan, ja tämä deval-
vaatioapu helpottaa euroalueen yrityksiä.
Suomessa talous supistuu jo kolmatta
vuotta peräkkäin, ja kasvunäkymät ovat
euromaiden heikoimpia. Suomi kärsii sa-
manaikaisesti kolmesta asiasta: vienti-
valtionlainoihin, vaikka ne ovat osa korko-
salkun vertailuindeksiä.
Muut sijoitukset
Säätiönmuiden sijoitusten eli lähinnä pää-
omarahastojen tuotto oli 7,2 %. Kiinteis-
tösijoitusten tuotto oli myös hyvä 8,7 %.
Sitä selittää kiinteistörahastojen (asunto-
rahastojen) suotuisa arvonkehitys.
Vastuullista sijoitustoimintaa
Kulttuurirahasto noudattaa sijoitustoimin-
nassaan vallitsevan lainsäädännön lisäksi
vastuullisia ja kestäviä periaatteita. Koti-
maisten osakesijoitusten vastuullisuuden
arvioimisessa on toimintavuoden aikana
käytetty ulkopuolista asiantuntijaa, joka
säännöllisin väliajoin on tarkastanut Kult-
tuurirahaston kotimaisen osakesalkun. Ul-
komaisissa rahastosijoituksissa hyväksy-
tään yhteistyökumppaneiksi vain sellaisia
omaisuudenhoitajia, jotka toimivat vas-
tuullisesti ja läpinäkyvästi sekä ovat alle-
kirjoittaneet YK:n periaatteet ”Principles
of Responsible Investment (PRI)” tai muun
vastaavan asiakirjan.
Tulevaisuuden näkymät
Kulttuurirahaston osalta suurimmat epä-
varmuudet liittyvät aikaisempien vuosien
tapaan globaalin talouden, pääomamark-
kinoiden sekä sijoitussalkun tuottojen ke-
hitykseen. Kulttuurirahaston omaisuus on
hajautettu eri omaisuusluokkiin säätiön
hallituksen vahvistaman sijoituspolitiikan
mukaisesti. Levottomuus pääomamarkki-
noilla johtaa ajoittain voimakkaisiin ar-
vonvaihteluihin. Säätiö on kuitenkin pit-
käaikainen sijoittaja, ja sillä on hyvä krii-
sinsietokyky.
markkinoiden heikosta kysynnästä, Uk-
rainan kriisin talouspakotteiden vaikutuk-
sista sekä kotimarkkinoilla kotitalouksien
ostovoiman heikentymisestä.
Osakkeet
Osakemarkkinoiden hintaliikkeet ovat ol-
leet rajuja ja tuottoerot maailman pörssi-
en välillä suuria. Pohjois-Amerikka on ollut
hyvässä vedossa jo pitkän aikaa, ja osake-
kurssit ovat kaikkien aikojen huipputasolla
noustuaan toimintavuoden aikana 26,5%.
Edellisvuodenmenestyjän Japanin kehitys
oli teollisuusmaiden heikoin:kurssit nousi-
vat 7,8%. Kehittyvillä markkinoilla kurssi-
nousua kertyi vaikeasta alkuvuodesta huo-
limatta 11,8 %. Euroopassa kurssit nousi-
vat 13,4 % ja Suomessa 15,9 %.
Suomen Kulttuurirahaston osakesijoi-
tusten tuotto oli 23,8 % osakesalkun ver-
tailuindeksin tuoton ollessa 16,1 %. Sää-
tiön suurimman yksittäisen sijoituksen
eli Huhtamäen osakkeen hyvä kehitys se-
littää salkun indeksiä paremman tuoton.
Huhtamäen kurssi nousi 37,2 % (osinko-
korjattuna 41,3 %).
Korot
Joukkolainamarkkinoiden hyvät tuotot yl-
lättivät vuonna 2014 vastoin kaikkien odo-
tuksia. Euroopassa valtionlainojen tuot-
to oli toimintavuoden päättyessä peräti
11,4 %. Geopoliittisen tilanteen kärjisty-
minen lisäsi valtionlainojen kysyntää ris-
killisempien tuotteiden kustannuksella,
ja esim. Saksan kymmenen vuoden korko
puolittui toimintavuoden aikana. Valtion-
lainoissa sijoitusvirrat keskittyivät erityi-
sesti Italian, Espanjan ja Kreikan lainoihin.
Suomen Kulttuurirahaston korkosijoi-
tusten tuotto oli 5,1%, kun vertailuindek-
sin tuotto oli 8,8 %. Syynä alituottoon oli
se, että säätiö ei ole sijoittanut euroalueen
Kulttuurirahaston varallisuus
kasvoi jälleen
Suomen Kulttuurirahaston sijoitusten tuotto toimintakaudella 2013–2014 oli
erinomaiset 17 %. Säätiön omaisuuden käypä arvo oli toimintavuoden päättyessä
ennätykselliset 1 292 miljoonaa euroa. Se kasvoi edellisvuodesta 155 miljoonaa euroa.
